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  • 商品名称: 国信香港:首予百宏实业买入 目标价6.5港元
  • 上架时间: 2020-10-21

国信香港:首予百宏实业买入 目标价6.5港元

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公司概况:根据2010年设计产能,公司是华南地区最大,全国排名第六的涤纶丝制造商。主要产品有拉伸变形丝(DTY),全牵伸丝(FDY)以及预取向丝(POY)。

华南地区涤纶供需偏紧,未来两年公司集中扩充产能:未来两年该地区其他公司新增产能有限,受设备和投资额限制,百宏较早计划扩产,未来两年拉伸丝和全牵伸丝分别增加产能90%和75%。华南地区是服装鞋类生产集中地,目前占全国产量33%,预计2015年将达到45%,每年复合增长率保持25%。

侧重差异化产品发展,提高毛利率水平和议价能力: 公司配备500人的研发团队,有自主研发的专利涤纶产品17个,该部分产品占2010年销售额的65%,毛利率较普通产品高6%,有效提高盈利水平。

立足华南,尽享地缘优势:华南上下游产业链完整,公司和当地客户关系紧密,同186个客户签订“年度战略框架协议”。此外也会节省运输成本,提高供货速度。

首次给予 “买入” 评级,目标价6.5港元:公司是华南涤纶生产的龙头公司,受益于华南地区下游产业高速发展,行业进入门槛较高,以及未来集中扩产,预计2011年收入达到59亿人民币。2011年目标价6.5港元,建议买入。

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